LA PAZ, 1 sep (El Libre Observador) — El dólar vuelve a subir en Bolivia y, con él, regresan algunos de los fantasmas que durante meses acompañaron a una economía acostumbrada a mirar el precio de la divisa como un termómetro de sus propias incertidumbres. Este martes, el billete estadounidense alcanzó los 12,12 bolivianos en la cotización oficial. El Banco Central, sin embargo, dice que esta vez tiene con qué responder.
David Espinoza, presidente interino del Banco Central de Bolivia (BCB), utilizó una expresión poco habitual en el lenguaje de los bancos centrales para describir la situación de que el organismo tiene “espalda”. Son 1.134 millones de dólares de recursos de alta liquidez, una reserva que, según explicó, permitirá al ente emisor intervenir si el mercado comienza a moverse de manera desordenada.
No se trata, aclaró Espinoza, de regresar al viejo modelo de un dólar congelado en una determinada cifra. Bolivia dejó atrás a finales de junio el régimen cambiario fijo y abrió paso a un esquema flexible, en el que el precio de la divisa puede moverse de acuerdo con las condiciones del mercado. El BCB pretende ahora acostumbrar a los bolivianos a esa nueva realidad sin permitir que la libertad cambiaria se convierta en una estampida.
La frontera que ha dibujado el Banco Central es difusa, pero contundente. El dólar puede subir; lo que no puede hacer, según Espinoza, es dispararse. Una cotización de 15 o 20 bolivianos sería, en su interpretación, una “sobrerreacción” que justificaría la intervención del organismo.
“Cuando sea requerido y necesario, vamos a intervenir en el mercado cambiario”, dijo el funcionario.
La frase tiene un peso particular en un país que todavía recuerda el mercado paralelo de 2025, cuando la escasez de dólares llevó la cotización informal a niveles cercanos a los 20 bolivianos. Aquella brecha convirtió al dólar en mucho más que una moneda extranjera: fue una medida diaria de la confianza en la economía y una señal del agotamiento de las reservas.
Ahora el escenario es diferente, aunque no necesariamente tranquilo.
El BCB sostiene que el nuevo régimen cambiario ha comenzado a permitirle recuperar divisas. Espinoza afirmó que, entre finales de julio y agosto, el ente emisor acumuló más de 400 millones de dólares de reservas consideradas genuinas, mediante operaciones directas con el sistema financiero. Esa recuperación elevó los recursos líquidos disponibles hasta los 1.134 millones de dólares.
La cifra adquiere relevancia porque las reservas internacionales bolivianas continúan fuertemente concentradas en oro. Al cierre de julio, las RIN alcanzaban los 3.632 millones de dólares, de los cuales alrededor del 85% correspondía al metal precioso. La diferencia entre tener reservas y disponer de dólares líquidos es precisamente uno de los problemas que el nuevo esquema cambiario intenta resolver.
Espinoza insiste en que el nivel actual del dólar no constituye todavía una emergencia. Los 12,12 bolivianos de este martes, sostiene, están dentro de lo que puede considerarse un comportamiento razonable bajo el régimen flexible. El BCB no pretende defender un precio determinado, sino evitar movimientos bruscos que puedan terminar alimentando expectativas de mayor depreciación.
Es ahí donde aparece el segundo frente de batalla de la inflación.
Porque para el Banco Central, la verdadera amenaza no es únicamente cuánto cuesta un dólar, sino cuánto terminan costando los productos que compran los bolivianos cuando el dólar se encarece.
Espinoza aseguró que el objetivo es impedir que la inflación vuelva a los niveles registrados durante la anterior administración, cuando llegó a acercarse al 25%. La proyección oficial para diciembre de este año es de 9,22%, todavía elevada, pero por debajo de los dos dígitos.
“La inflación no debe volver a registrar cifras de dos dígitos”, afirmó.
El mensaje intenta reconstruir una idea sencilla en medio de una economía compleja, que el boliviano puede fluctuar sin perder necesariamente su poder adquisitivo y que el Banco Central conserva instrumentos suficientes para impedir que una depreciación termine convirtiéndose en una espiral.
El propio BCB reconoce, sin embargo, que la nueva arquitectura monetaria exige tiempo. El mercado debe aprender a convivir con un dólar que ya no tiene un precio rígidamente defendido por el Estado y con un banco central que anuncia que intervendrá solo cuando considere que existe una sobrerreacción. En julio, el organismo aprobó precisamente un reglamento destinado a prevenir movimientos excesivos en la cotización.
La promesa de estabilidad, por tanto, ya no descansa en un número fijo. Descansa en las reservas, en la capacidad de intervenir y, sobre todo, en la confianza.
Bolivia tiene ahora un dólar más caro que hace unos meses, un mercado cambiario más flexible y una población que todavía observa con cautela cada movimiento de la cotización. El Banco Central responde mostrando sus reservas líquidas como un escudo.
La pregunta que queda flotando es cuánto tiempo podrá sostener esa confianza si las presiones regresan con mayor intensidad.
Por ahora, Espinoza ha dejado clara la advertencia: el mercado tendrá libertad para mover el dólar, pero el Banco Central no está dispuesto a permitir que esa libertad se convierta en descontrol.
